Lettre économique mensuelle de Cotton Incorporated : janvier 2023

L'évolution des indices de référence du coton a été mitigée au cours du mois dernier.

Le dernier rapport de l'USDA fait état d'une baisse de la production mondiale de coton (-332 000 balles, de 115,7 à 115,4 millions) et des estimations de l'utilisation industrielle (-846 000 balles, de 111,7 à 110,9 millions de balles). Les stocks d'ouverture ont été réduits de 100 000 balles (à 85,3 millions), et le résultat net pour les stocks de clôture mondiaux a été de +372 000 balles supplémentaires. Si le volume actuellement prévu de 89,9 millions de balles est atteint, il représentera le deuxième volume le plus élevé d'approvisionnement mondial entreposé depuis que la Chine a cessé de puiser dans ses réserves en 2015/16 (seulement derrière les 98,4 millions de balles en 2019/20 avec l'apparition de Covid).

Au niveau des pays, les mises à jour les plus importantes des chiffres de production concernaient les États-Unis (+438 000 balles à 14,7 millions), le Brésil (+300 000 balles à 13,3 millions) et l'Inde (-1,0 million de balles à 26,5 millions).

Pour l'utilisation en usine, les révisions les plus importantes concernaient l'Inde (-500 000 balles à 22,5 millions), l'Indonésie (-250 000 balles à 2,2 millions) et le Vietnam (-100 000 balles à 6,4 millions).

La prévision du commerce mondial a été abaissée de -645 000 balles à 41,6 millions. En termes d'importations, les changements les plus importants concernent l'Inde (-250 000 balles à 3,1 millions) et les États-Unis (-250 000 balles à 12,0 millions).

Bien que la volatilité se soit atténuée, les relations de prix historiques continuent d'être perturbées. Plus particulièrement, l'indice CC est supérieur de 15 à 20 cents/lb. Parmi les raisons de la séparation traditionnelle entre ces prix figurent les différences de conditions de transport incorporées dans chaque prix. L'indice CC inclut la livraison jusqu'à une usine, tandis que l'indice A inclut la livraison vers les ports d'Asie de l'Est. Si les coûts de transport étaient ajoutés aux valeurs de l'indice A, l'indice CC serait inférieur.

Pour cette raison, les prix intérieurs chinois sont plus compétitifs sur l'important marché intérieur chinois qu'ils ne le sont traditionnellement. Au-delà de l'environnement macroéconomique, cela a probablement contribué à la faiblesse de la demande d'importation chinoise. Cela affecte non seulement la fibre de coton, mais aussi le fil de coton. Depuis le début de la campagne agricole (août-novembre), les importations chinoises de fils de coton ont baissé de -56 %, ce qui représente une baisse de -1,6 million de balles.

Contre toute attente, les importations chinoises de fibres ont été plus élevées d'une année sur l'autre jusqu'à présent cette campagne agricole (+59 % d'août à novembre). Cependant, les expéditions arrivant dans les ports chinois reflètent les activités menées dans le passé. Outre le simple temps nécessaire pour expédier du coton d'un pays à un autre, une indication supplémentaire que les expéditions arrivant cette année-ci ont été contractées il y a des mois est le coût moyen au débarquement. En novembre, la valeur moyenne de la fibre arrivant dans les ports chinois était de 133 cents/livre. La grande différence entre ces valeurs au débarquement et les prix actuels du marché est un symptôme du contexte commercial difficile pour les usines, à qui l'on demande de vendre du fil à des prix reflétant les valeurs actuelles du marché. Dans le même temps, ils continuent d'accepter des expéditions de coton acheté à des niveaux bien supérieurs à 1 dollar.

En raison de ces défis liés aux prix, ainsi que des problèmes liés aux conditions macroéconomiques, la demande récente des usines a été faible. Une représentation plus actuelle de la demande chinoise de fibres provient des données hebdomadaires sur les ventes à l'exportation aux États-Unis. Dans ces données, les nouvelles ventes nettes à la Chine n'ont totalisé que +59 000 balles jusqu'à présent cette campagne agricole (données du 1er août à la semaine se terminant le 12 janvier), et la somme des annulations a dépassé la somme des achats depuis le 8 septembre.

Alors que les arguments du côté de la demande ont été dominants, les préoccupations liées à l'offre pourraient attirer une attention croissante dans les mois à venir alors que les producteurs de l'hémisphère Nord commencent à comparer les prix du coton par rapport à ceux des cultures concurrentes. On peut s'attendre à ce que la volatilité de l'année écoulée rende ces décisions difficiles, et l'incertitude persistera probablement sur les prévisions de superficie. Néanmoins, les prix du coton n'ont pas été en mesure de suivre les prix d'autres cultures, notamment le maïs et le soja, et on peut s'attendre à une diminution des semis dans de nombreux pays.

Les producteurs aux États-Unis sont parmi les plus réactifs aux variations des prix relatifs, et une première estimation de la superficie aux États-Unis a récemment été publiée par le magazine Cotton Grower. Leur chiffre est basé sur une enquête auprès des producteurs et suggère que les plantations américaines pourraient atteindre 11,6 millions d'acres en 2023/24 (les plantations étaient de 13,8 millions d'acres en 2022/23). Les modèles basés sur les ratios des prix du coton par rapport aux prix des cultures concurrentes suggèrent que la superficie éventuellement plantée aux États-Unis pourrait être inférieure. Le Conseil national du coton publiera ses prévisions basées sur une enquête pour les plantations le 12 février. L'USDA publiera des estimations préliminaires basées sur des analystes pour les plantations américaines ainsi que leur premier ensemble de chiffres sur l'offre et la demande mondiales le 24 février.

Jon Devine, économiste principal chez Cotton Incorporated, tient les principales parties prenantes des communautés du textile et des investisseurs informées via des analyses de marché opportunes sur l'économie des produits de base et les facteurs influençant leur stabilité. Il génère des analyses de l'industrie des différents maillons de la chaîne d'approvisionnement du coton, contribuant aux examens et aux rapports de la division sur les tendances de consommation et de vente au détail pertinentes pour les secteurs du textile et de l'habillement en coton.

Pour plus d'informations économiques sur le marché du coton, visitez Lifestyle Monitor de Cotton Incorporated.

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